（一）重磅音问：

据媒体报说念，由于高企的能源成本以及监管环境的不祥情味，OpenAI 在英国鼓动的"星际之门"（Stargate）名目已被按下暂停键。OpenAI 发言东说念主告诉媒体，该名目已被暂停："咱们将赓续探索 Stargate UK 名目，并将在监管环境与能源成本等条目相宜遥远基础措施投资时鼓动。"据了解，英国的工业用电价钱位居世界前方。

（二）券商最新研判：

天风证券：好意思伊搏斗方位暂缓，A 股资金主体正面对蓄力期，静待新一轮交游脉冲

1、3 月商场行情出现波动，上证一度回落至 3800 点近邻后出现反弹，近期逐步回升至 4000 点大关近邻，商场合座交投情谊裁汰。近期好意思国与伊朗暂时达成两周的停战条约，两边将进行进一步的接头。国内方面，中好意思新一轮经贸协商完成，静待特朗普访华。微不雅流动性层面，偏股公募新发份额回升，私募证券基金限制抓续加多，恭候好意思伊接头服从。

2、公募基金：偏股新发份额回升。3 月新确立偏股型公募基金份额 847.83 亿份，较前月新发 720.16 亿份加多 127.67 亿份，处于近 3 年来 91.67% 分位，权利新基刊行量环比回升。其中主动型偏股 3 月新发份额 364.28 亿，较上月环比上升 106.52 亿；被迫型偏股新发份额 234.56 亿，较上月环比加多 36.74 亿。3 月存策略类、主题类 ETF 均出现较大幅度净流入繁盛。

3、私募基金：本期限制抓续加多。2026 年 2 月私募证券基金限制为 7.35 万亿元。从股票型产物的新刊行情况看，2 月新发数目为 1371 只，较 1 月的 687 只环比加多 684 只，合座来看呈现回升的趋势。2 月私募股票多头指数成份平均仓位为 65.40%，较 2026 年 1 月仓位出现上升，处于 2010 年以来的 43.2% 分位。

4、北向资金：月过活均成交额基本抓平。成交方面，3 月北向月过活均成交额为 3015.73 亿，较上月的 3027.35 亿环比下落 0.38%；融资余额回落。放手 3 月末，场内两融余额统统 2.61 万亿，较上月环比下落 2.27%，其中融资余额为 2.59 万亿，较上月下落 2.31%，两融资金交游活跃度下落。

5、增量资金：本月新增开户数回升。3 月上交所新增开户数回升，机构开户数创阶段新高。3 月上交所机构新增开户数为 1.32 万户，同比增长 42.32%，开户数回升；个东说念主新增开户数为 458.82 万户，同比增长 50.13%。3 月机构新增开户数创下阶段新高。

6、保障资金：保费收入增速抓续为正。2025 年第四季度，财产险 + 东说念主身险抓有权利财富限制净加多 1101.42 亿元。合座来看，2025 年第四季度两类保障公司的股票和基金抓仓限制占资金期骗比例达 15.38%，环比小幅下滑 0.11 个百分点。

7、银行搭理：月度新发权利类搭理产物限制回升。新发限制方面，3 月合座新发搭理产物限制 5896.31 亿元，其中新发权利类搭理产物限制较前期回升。2025Q4 的银行搭理产物资金余额达 33.29 万亿元，本年以来抓续增长，同期限制续创历史新高。

8、产业成本：3 月净减抓限制较上月抓平。3 月产业成本增抓 54.22 亿，减抓 360.60 亿，交游日均净减抓限制为 13.93 亿，净减抓幅度较上月基本抓平。三大主体资金流筹算：3 月交游脉冲回落。交游热度回落，或因中东地缘政事冲突致商场风偏收紧，叠加油价大幅高潮商场订价滞胀风险，商场正面对蓄力调整期，静待新一轮交游脉冲。

（三）券商行业掘金

海通国际：SpaceX 倒逼我邦交易航天加快演进，中国火箭运力普及，星座辐照频次提高

1、SpaceX 给交易辐照商场带来压力，倒逼中好意思两侧的交易航天参与者加快演进

2026 年 3 月 30 日，中科宇航力箭二号液体运输火箭辐照成效；同日，Rocket Lab 收购德国卫星激光通讯企业 Mynaric 的交游获取德国监管部门批准。2026 年 4 月初，亚马逊着手对卫星通讯公司 Globalstar 的收购洽谈，以鼓动其低轨卫星互联网名目 Amazon Leo、与 SpaceX 星链变成竞争。

2026 年 4 月 7 日，长征八号运输火箭以 " 一箭十八星 " 方法将千帆星座第七批组网卫星送入预定轨说念；2026 年 4 月 9 日，我国在太原卫星发命中心使用长征六号甲运输火箭，成效将卫星互联网低轨 21 组卫星辐照升起。SpaceX 给交易辐照商场带来压力，正在倒逼中好意思两侧的交易航天参与者加快演进，中国火箭运力与辐照频次普及，好意思国巨头则借助成本整合加快向全栈系统提供商转型。

2、中国民营火箭中型运力门槛碎裂，低轨星座高频辐照频次普及

力箭二号首飞成效，以 CBC 集束构型刷新中国民营火箭单次入轨载荷记录，力箭二号现在不回收景况下单次辐照成本降至 3 万元 / 公斤。中科宇航采购已成效试验屡次任务的 YF-102 发动机，比赛下注app官网版对有明确在轨时辰节点需求的卫星运营商而言，可预期的拜托窗口自身即组成详情味溢价，瞻望将在后续交易合同接头中得到量化体现。

天兵科技选拔了高收益高风险旅途，近地轨说念（LEO）运力 17 至 22 吨，径直对标好意思国 SpaceX 的猎鹰 9 号运输火箭。重点怜惜标的为蓝箭航天朱雀三号，朱雀三号时间较为当先，搭载自研发动机成效入轨，回收磨砺接近回已矣边际。2026 年筹算试验二次回收磨砺，若回收考证成效，蓝箭将完成成本结构重塑，提高其竞争力。

48 小时内长征八号与长征六号甲接踵完成组网辐照任务，中邦交易航天辐照基础措施具备高频踏实拜托智力。长征八号 " 新三垂测发模式 " 将总装经由前移至辐照区，长征六号甲 14 天测发周期在同级别运输火箭中处于世界第一梯队，以前周级辐照密度具备可终了性。自 2024 年 8 月首批卫星入轨以来，千帆星座已累计完成七次 " 一箭十八星 " 辐照。

3、好意思国巨头垂直整合提速，中枢智力规模膨胀驱动估值重构

Starlink 已在低轨宽带服务商场缔造起具有显贵先发上风的运营壁垒，好意思邦交易航天头部参与者的计谋要点随之从辐照智力竞争向全栈系统整合智力的构建加快迁徙。Rocket Lab 收购 Mynaric 获监管批准，公司垂直整合更进一步。Rocket Lab 频年来屡次收购多家中枢部件供应商，意在进一步鼓动辐照、卫星和关节部件的一体化，走卖铲子 + 下矿双轮驱动道路。Rocket Lab 通过完成这一并购，完善了全产业链闭环。

亚马逊拟议收购 Globalstar 的计谋内核与之同构，但财富稀缺性维度更为杰出。收购旅途可绕开周期冗长的频谱苦求经由。交游一朝完成，亚马逊将变成频谱财富、卫星辘集、AWS 云基础措施与破钞末端的四层一体化智力架构。

鸠合面前好意思国商场在 TACO 宏不雅配景下的 risk-on 情谊切换，看好国内卫星和火箭供应链中枢价值量法子。中国低轨卫星进入高密度组网阶段叠加运力的稳步普及，将驱动相控阵天线、激光通讯末端、星上处理芯片、星明锐器等卫星关节器件和火箭关节器件需求普及。

东莞证券：固态电板中试关节期，产业链迎机遇

1、政策抓续加码复旧固态电板发展。国度层面从顶层联想、安全圭臬、产业有筹算多维度复旧，瞻望 2026 年 7 月将认真的施《电动汽车用能源蓄电板安全要求》新国标与《电动汽车用固态电板》国标，前者通过"不生气、不爆炸"的严苛要求倒逼产业向本征安全的固态电板转型。同期，固态电板被纳入"十五五"智能网联新能源汽车产业发展有筹算与以前产业中枢赛说念，政策红利抓续开释。

2、应用场景多元化，成为时间交易化的蹙迫催化。固态电板高度适配新能源汽车、高端储能、低空 eVTOL、东说念主形机器东说念主、交易航天等新兴领域。新能源汽车领域国表里主流车企有筹算 2027 年终了全固态电板装车；储能领域半固态电板率先切入数据中心、工交易等高安全需求场景；低空遨游、东说念主形机器东说念主、交易航天有望成为固态电板价值弹性最高的场景。多元化的应用场景需求为固态电板翻开强盛的商场空间。

半固态先行量产，全固态中磨砺证。2026 年头以来，国内固态电板产业化推崇贬抑。半固态电板已进入小限制量产阶段，氧化物电解质道路为面前主流选拔。全固态电板 2026 年进入中磨砺证关节窗口期，一汽红旗、广汽、祯祥、奇瑞等车企将密集着手全固态电板装车考证，测试车型将络续面世，为 2027 年小限制量产奠定基础。

4、拓荒和材料体系受益于产业化鼓动。拓荒法子是产业化先行受益领域，全固态电板产线相较液态电板需要引进新拓荒和升级鼎新现存拓荒，且价值量显贵高于传统产线，瞻望到 2030 年世界固态电板拓荒商场限制有望达千亿元。材料体系迎来全面升级，硫化物电解质最具全固态电板应用后劲，硫化锂行为关节先行者体成为时间碎裂与降本的中枢；负极向硅基负极迭代，正极向超高镍、富锂锰基等标的升级，单壁碳纳米管、复合铜箔等新式辅材因适配固态电板性能需求，迎来放量机遇。

5、投资建议：2026 年为全固态电板装车考证的关节节点，中试线布局有望密集落地。建议围绕固态电板产业化鼓动带来的增量契机进行布局，抓续怜惜新式正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料法子。

东吴证券：AI 发展带动光模块需求爆发，看好封装测试拓荒商充分受益

1、AI 算力驱动光模块代际升级，拓荒需求进入高景气周期。AI 老师与推理集群限制抓续扩大，光模块速度由 400G 全面迈向 800G 并加快向 1.6T 升级，出货结构向高端规格快速歪斜。高速度产物对贴片精度、耦合踏实性、测试带宽与一致性要求显贵普及，推动拓荒向高精度、高自动化、高一致性标的升级。同期，架构由传统可插拔向 CPO/OIO 演进，新增先进封装与一体化测试需求，带动单元产线拓荒投资额抬升。需求膨胀叠加时间升级，拓荒端迎来量增 + 价升的双重驱动。

2、贴片、耦合与测试为高价值中枢法子，行业空间快速扩容。光模块封装经由涵盖贴片、键合、耦合与测试，其中耦合与测试为价值量最高法子，统统占比稀奇 60%。800G 及以上产物对耦合精度普及至 0.05 μ m 级，对自动化平台踏实性与类似定位智力提倡更高要求；测试法子由分立仪器向一体化 ATE 平台升级，老化测试、功能测试及 AOI 在线检测成为限制化量产标配。跟着高端规格占比普及，单条产线拓荒插足抓续上行，世界光模块封测拓荒商场有望终了翻倍扩容，拓荒行业景气度具备较强延续性。

3、国产替代 + 自动化升级 + 先进封装导入，拓荒厂商迎结构性契机。中低端法子国产化率已较高，但高精度贴片、金丝键合、高端测试仪器等领域仍由国外主导，入口替代空间强盛。光模块行业过往为服务密集型，跟着国外建厂与东说念主工成本上升，自动化、整线化处理决议成为扩产中枢旅途。进一步看，CPO/OIO 将光模块封装推向半导体级先进封装阶段，引入 2.5D/3D 封装、TSV、夹杂键合等工艺。

4、投资建议：重点保举罗博特科（耦合拓荒）、科瑞时间（贴片、耦合机）、凯格精机（封装、贴片机）、博众精工（贴片、耦合机）、普源精电（测试仪器仪容）、奥特维（AOI 拓荒）、快克智能（封装、AOI 拓荒、贴片机等）、天准科技（AOI 拓荒）。

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