中经记者党鹏成王人报说念

“限制现时公司支付的3000万元诚心金，仍是收回。”2026年2月11日，依依股份（001206.SZ）在吸收调研者发问时默示。

这笔3000万元的诚心金，是此前支付给杭州高爷家有很多猫宠物食物有限背负公司（以下简称“高爷家”）的诚心金。4个月前，依依股份败露了这项“结亲”。

但在2月10日，依依股份发布《对于断绝刊行股份及支付现款购买金钱并召募配套资金事项的公告》，布告断绝收购高爷家，并断绝向不卓越35名相宜条件的特定对象刊行股份召募配套资金。

“在政策方朝上，将来公司将通过产业基金，不竭聚焦主业上风，同期挖掘在宠物食物、宠物智能用品及宠物医疗等细分赛说念的品牌孵化。”2月12日，依依股份方面回复《中国经营报》记者默示。

就此，记者沟通高爷家方面，限制发稿未收到回复。

知名政策定位大家、福建华策品牌定位计议独创东说念主詹军豪吸收记者采访时默示，从行业层面来看，宠物经济并购案频发线路出市集整合加速与竞争尖锐化。尤其行外老本的进入带来了更训诲的老本运作逻辑，但也加重了品牌端的内卷。这种趋势正推动行业从缭乱的小众市集向头部集约化转型，将来“供应链智力+品牌溢价”将取代单纯的流量玩法，成为决定企业能否在并购海浪中胜出的要津。

4个月的结亲“告吹”

这次收购事件始于2025年10月13日，本日依依股份败露公告称，其正在经营刊行股份及支付现款购买金钱并召募配套资金，场所金钱为高爷家。依依股份股票自2025年10月14日开市起停牌。

把柄其败露的预案，依依股份原策画向彭瀚、闻光凯、杭州瀚川生物科技有限背负公司等19名来往对方购买其所有握有的高爷家100%股权，并拟向不卓越35名特定投资者刊行股份召募配套资金。

同庚10月26日，依依股份进一步发布公告，明确本次收购旨在获得高爷家100%股权，具体收购金额未予败露。依依股份方面默示，通过本次来往，公司将加速在国内宠物破钞市集的布局节律，已矣对犬、猫两大宠物用户群体的隐蔽，安靖其在宠物卫生用品界限的龙头地位，并初次进入宠物食物赛说念。

看成国内宠物卫生用品的龙头企业，依依股份主要坐蓐及销售宠物尿垫、宠物尿裤等宠物卫生用品，并主要通过ODM/OEM模式销往好意思国、日本、欧洲等国度和地区。2025年前三季度境外售售收入占比高达92.63%。

记者概述到，抢庄牛牛app高爷家旗下领有“许翠花”猫砂和“高爷家”猫粮两大中枢品牌，其中“许翠花”在2025年“618”时候跃居天猫猫砂品类销量TOP1，是国产猫砂的头部品牌。

2025年10月27日，依依股份在投资者关系举止中明确默示，依依股份在宠物犬卫生照顾界限上风显耀，而“许翠花”品牌在猫砂界限的训诲居品线与市景况位，将有用助力依依股份快速切入并作念强猫用戍卫赛说念，也可通过“高爷家”猫粮推论宠物食物品类，完善业务结构，变成“犬+猫”双轮初始的业务样式。

然则，历经4个月的收购就此戛关联词止。在这次公告中，依依股份提到高爷家在2025年“双11”时候对猫砂销售模式进行了调理。公开贵寓线路，在“双11”预售首日，高爷家曾与李佳琦直播间息争，翻新推出“猫砂次卡”模式，本日销售额超7000万元。

就此，詹军豪觉得，比赛下注依依股份罢手收购的中枢在于事迹偏离导致的估值不对。高爷家因2025年“双11”调理猫砂销售模式，重复下半年新品奉行参加过大，骨子经营情况未达预期。这种利润波动平直动摇了并购初期的对价基础，使两边在中枢估值条件上产生无法长入的矛盾，最终罢手收购。

詹军豪指出，并购断绝对依依股份的影响主要体当今政策推广的节律放缓。看成卫生用品龙头，依依股份急需通过切入高频、高黏性的宠物食物赛说念来平抑主业增长压力。这次失败意味着其“猫狗双全”的全产业链布局需寻找新场所，短期内无法通过并表已矣事迹越过，但这种审慎决议也幸免了潜在的商誉减值风险。

握续发力宠物赛说念

早在2025年10月份公布的来往预案中，依依股份就提到，如后续不可对场所公司进行有用处置和整合，有可能会影响到上市公司的握续健康发展，因此教导投资者概述本次来往带来的并购整合风险。

如今，跟着这次收购的收尾，依依股份不得不暂时画上句号。然则，其在吸收调研者发问时默示，公司对宠物食物赛说念遥远保握洞开的姿态，将来公司将不竭通过产业基金或平直投资等形状挖掘优质场所，通过资源整合已矣对其他宠物居品进行市集拓展的可能性。

记者概述到，早在2025年10月，公司出资7020万元参与投资共青城金谈创业投资合股企业（有限合股），占股约44.84%。该基金主要定向投资于瑞派宠物病院或其将来的上市主体，旨在通过股权投资共享宠物医疗这一高增长赛说念的耐久价值，已矣金钱升值。

“公司宠物照顾关连居品已进入瑞派宠物病院销售。”依依股份方面默示。

此外，依依股份方面先容，对于将来事迹增长方面，公司将握续安靖在客户资源、界限化坐蓐、居品研发想象、居品性量以及细巧化处置等方面的上风，安靖和扩大原有客户资源所对应的市集份额，同期积极斥地新的国际市集范围及客户资源，通过在外洋建设坐蓐基地进一步升迁做事智力，坚握国外加国内市集的双初始策略，要点发力自主品牌，已矣国表里业务收入的握续升迁。

记者概述到，2025年11月，依依股份进一步股东国际化布局，布告以自有资金2100万好意思元在柬埔寨设立全资子公司“柬埔寨千宠科技有限公司”，并经营建设坐蓐基地。

“咱们在柬埔寨的一期技俩（厂房租借）仍是投产，现时开工建设的是二期的坐蓐基地。”依依股份方面告诉记者，将来居品产能和供应链仍然主要蚁合在中国，在柬埔寨投资建厂主若是基于风险考量，幸免国际买卖单一地区供货的风险。

中国论述大厅发布的《2025—2030年中国宠物行业市集分析及发展长进展望论述》指出，连年来，中国头部企业通过外洋建厂、收购品牌、渠说念拓展等形状完成群众化跃迁。以某龙头企业为例，其2025年上半年境外收入达15.75亿元，占比超六成，北好意思市集依托好意思国、加拿大等地的自有工场已矣产能原土化；另一领军企业在泰国建立研发中心，并通过并购好意思国知名品牌快速打建国际市集。此外，宠物主粮企业通过收购新西兰土产货色牌及建设工场，加速融入区域市集。这些布局不仅隐私了买卖壁垒风险，更以高性价比与时间上风升迁国际竞争力。